何謂股票估值？

如果大家在大學有機會主修金融學，本科生金融學第一課已經會向大家提及一個傳統的股票定價模型。

何謂股票定價模型？簡而言之，就是發展一套客觀的標準，從而量化一間公司之股票的價值。而這套標準就是以該公司的股息率為依歸。方法就是將一間公司未來的預計股息折現，再將之加總。這理論的站腳點，在於強調對於股東來說，持有一間公司的股票對自己現金流的唯一好處就是有機會以股息的形式分享到公司的利潤，故該股票的價值亦理應完全依附於股息的多寡。

然而，就以TVB為例子，假若TVB明天宣佈，從此便不再派發股息，試問大家，TVB的股票價值會就此跌至零嗎? 當然不會，因為就算股東明知不能分享公司的利潤，但TVB其實手持很多有價值的資產，例如手頭上的土地資源，故最起碼只要TVB的總股價跌至和手上的資產淨值相若，總可以吸引到投資者出價買入，以間接收購其手上的資源，對嗎? 但根據最傳統的股票定價模型，沒有股息，股票便應該沒有價值，只是，當我們試圖將情況推至一個極端，再運用這個模型，便發覺他是解釋不了現實世界的情況。

所以，大家在學習時切記要有自己的批判性思考，不能盡信書中之言，要加入自己的思考，方能在真實世界有所長進。